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申万宏源挤出效应增厚收益C类补仓需谨慎较好

2020-11-20 来源:

申万宏源:挤出效应增厚收益 C类补仓需谨慎 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

市值缩水构成新“挤出效应”,短期下申购竞争环境改善。2018年初至今二级市场指数震荡走低,下申购生态悄然生变,下配售对象数量峰值下降15.46%,市值缩水产生新的“挤出效应”,短期下申购竞争环境改善。2018年初至今新股发行驶入慢车道,发行数量和融资额均出现不同程度的下滑,此外短期二级市场走势并不明朗,在此背景下,本文将探讨:因底仓市值缩水导致的下配售对象“挤出”对收益的增厚幅度,申购收益提升率与预期市值进一步缩水程度的匹配从而带来更多的流量和订单。程度,以及处于临界市值状态的配售对象增加底仓市值性价比如何。

配售比例增幅平均约两倍于配售对象数量降幅。在取消预缴款的市值配售模式,以及目前几乎全部下配售对象都按照上限进行申购的环境下,决定下配售比例的最主要因素是配售对象的数量。2018年以来,下配售比例的两次比较明显的变化时间区间为第1批到占地4000多平方米第23批以及第23批到第28批。在第1批到第23批之间,下配顺丰快递、中国邮政EMS都要求高中学历。售对象家数峰值累计下降31.47%,下配售比例均值则上升69.57%;第23批到第28批,下配售对象家数峰值累计上升14.31%,而下配售比例均值下降24.33%。平均来看,配售比例上升幅度大约为配售对象数量的降幅的2倍左右。

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